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[拍手]忽悠已极度张狂,务必当心上当受骗当炮灰!
页面更新时间:2017-11-24 08:21 来源:

      

忽悠已极度张狂,务必当心上当受骗当炮灰!忽悠已极度张狂,务必当心上当受骗当炮灰!

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新高度,新起点,新征程 检查PDF原文

研报日期:2017-11-22



出资关键
事情: 2017 年11 月 21 日,公司收盘价达 31.79 元/股,创下前史新高。
业绩继续超预期,龙头房企表里兼修。 公司是我国最大的住所开发企业之一,开发周转才能抢先职业。 2017 年前三季度完成经营收入 1171 亿元,同比相等,完成归母净利润 111 亿元,同比增加 34.2%。 陈述期内公司营收相等, 但净利润增长明显, 主因房地产事务结转项目的毛利率上升 5.4 个百分点。 到 9 月底,已售未结算资源面积 3261 万方,金额 4321 亿元,未来业绩增长有保证。
出售稳健增长, 拿地审慎活跃。 1-10 月公司完成签约出售金额 4329 亿元,同比增长 38.8%, 出售面积 2912 万方,同比增长 24.4%。 2017 年前三季度新增143 个项目,总建筑面积 3288 万方, 权益建面 2100 万方, 以出资金额口径核算 91.6%坐落一二线城市。 到现在,公司权益储藏建面超 8500 万方,货值约1.2 万亿元, 公司后期存在较大的补库存动力,超预期空间大。
多点开花,物业物流长租商业布局广泛。 公司坚持城市配套效劳商战略,推进在物业、物流、商业、长租、冰雪休假等布局, 并探究养老、教育等事务。万科物业取得 2017 我国物业效劳质量抢先品牌第一名;物流地产事务, 累计获取可租借建面超 350 万方, 安稳运营项目均匀出租率到达 98%, 此外参加国内物流地产开发商龙头普洛斯股份 21.4%;到 9 月底, 泊寓掩盖 24 个一线及二线城市,累计开业 82 个项目,开业约 2.4 万间。
龙头轮动,机遇承认。 万科 A 年头至今上涨 60.0%,落后港股万科企业的同期涨幅 71.2%,更是远远落后港股龙头我国恒大 ( 506.6%)、 融创我国 ( 507.5%)、碧桂园( 211.0%) 的同期涨幅。地产后周期职业逻辑聚集龙头市占率的提升以及房地产产业链的延伸, 现在万科市占率以出售面积为计算口径仅 2.6%,以出售金额为计算口径约 5.1%,仍有提升空间。 此外,万科布局广泛,涉足物流地产、商业地产运营、 长租公寓、 物业管理等产业链。
盈余猜测与出资建议。 估计 2017-2019 年 EPS 分别为 2.37 元、 2.93 元、 3.50元,未来三年将坚持 22.5%的复合增长率, 公司作为 A 股地产龙头享有估值溢价并继续获益于职业估值的提升, 给予 18 年 14 倍估值,对应目标价 41.02 元,初次掩盖给予“ 买入” 评级。
危险提示: 结算进度或低于预期、 调控方针或超预期出台。[西南证券股份有限公司]
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